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策略快讯

易资配:A股正式进入中报行情期

发布时间:2019-07-11

A股进入中报期后,各路资金的动向备受关注。值得注意的是,7月以来,北向资金减持多只白马股的同时,两融资金却对白马股开启了买买买的模式。对于这一现象,机构们是如何看待的,又传递了何种信号?

随着7月10日ST岩石公布两市首份中报,A股正式进入中报行情期。数据显示,两市共有逾600家上市公司披露了半年报业绩预告。

超100股预增净利翻倍

其中有207股宣告业绩预增,106股预增下限超100%,28股预增下限超300%,18股预增下限超500%。

开尔新才以8559%,占据预增下限最高的宝座;其次是宁波富邦民和股份预增下限超4000%;益生股份东方通上海新阳等多只股票预增下限超1000%。

北向资金增仓高预增个股

而外资对于预增个股的态度也备受关注,数据显示,自7月以来,北向资金也增持了多只大幅预增个股。上述207只业绩预增股中,7月以来,有15股持股占流通股比例增长0.1%。

7月以来祁连山的北上资金持仓占比增长1.06%,增仓力度最大。业绩预告显示,受产品销量同比增加、生产成本下降及投资公允价值变动收益增加的影响,公司2019年上半年预期实现净利润约5亿元,同比约增128%。

华测检测7月北上资金持仓占比增加0.84%,增仓幅度次之。当前北上资金持有该公司股票占总股本比例已达19.7%,仅次于上海机场排名A股第二位。报告期内公司经营效率和规模效应提升,同时获得多笔政府补助,预计上半年将实现净利润1.5亿元至1.66亿元,同比增长200%左右。

北向资金减持白龙马

而值得注意的是,东方财富Choice数据显示,对于白马龙头股,7月以来北向资金却进行了大幅减持,7月以来,有20股持股占流通股比例减少0.1%。

其中不乏前期涨幅巨大的抱团白马股,比如上海机场、五粮液中国平安新希望、千禾味业、宁沪高速等个股。

杠杆资金积极加仓白龙马

而令人意外的是,7月以来,两融资金却积极增仓白马股,在融资净买入最多的30只个股中,五粮液以愈9亿的净买额高居榜首!其次是中国平安、贵州茅台京东方A海康威视等个股,也分别获得7.29亿元、6.37亿元 、4.99亿元 、3.87亿元的净买入额。

存量调仓增量接盘

而对于外资抛售、杠杆资金接盘这一现象。有机构观点认为,这是属于存量调仓、增量接盘的操作,整体上市场仍看好核心资产。

7月初部分核心资产的调整和疲弱的市场源于机构调仓和个人减仓,但核心资产都未出现系统性高估,并且基本面、增量资金风格偏好以及市场环境的拐点短期内均不会出现,核心资产系统性调整可能性很小。

秦培景分析称,“增量配置资金会因核心资产的调整而逐步增配完成接力,存量资金调仓使行情从局部开始向横向和纵向扩散,从而正式开启7月攻势。 ”

而对于中报业绩方面,目前还没观测到消费和大金融板块的业绩相对优势有被取代的迹象,抱团行情将继续。从目前有限的中报预告披露情况来看,消费中食品饮料和生物医药行业公司出现了较普遍的业绩持续好转情况,大金融行业披露较少,消费和大金融板块目前为止尚未发现业绩相对优势有被取代迹象,至少目前来看抱团行情仍将继续。

A股盈利增速见底主要靠核心资产

宏观经济虽有压力,但不应对A股上市公司盈利前景感到悲观,2019年A股盈利增速有望稳定提升,支撑下半年A股站上3500点。

薛俊指出,沪深300成分股2019年盈利增速以及ROE水平将保持稳定。一方面,沪深300成分股占A股利润比重一直稳定在80%-90%,其盈利情况好坏对A股影响最大。

沪深300成分股的盈利增速和ROE的稳定性体现在:一是2018年二季度开始,沪深300成分股营收增速和PPI出现背离,说明其营收增速受PPI回落的影响较小。二是沪深300消费、可选等细分指数ROE更是持续稳定,或者上升。

另一方面,非沪深300公司盈利增速回升弹性体现在:2018年年报,沪深300成分股整体归母净利润增速为6%,非沪深300的A股公司整体增速为-36%,创下2010年以来的历史低点。由于2018年低基数的原因,2019年增速回升概率非常大。

风格难转变仍建议买核心资产

即使短期小盘股占优,仍然建议逢回调便买入“核心资产”。行业层面,仍然建议配置食品饮料、通信设备、核心半导体、农产品、金融中的保险、券商以及可选消费,合理仓位配置贵金属板块,弹性可围绕超跌成长如通信半导体、军工展开。

A股投资者在行业配置和个股选择中仍会坚持两个“溢价”原则:即给予板块“业绩确定性溢价”,给予中大市值个股“流动性溢价”,短期内这个风格还难以看到实质性转变。由此,行业上仍主推金融、消费板块。